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鞋王百丽国际私有化巨头莎莎前途坎坷-(XINWEN)

发布时间:2021-10-09 16:44:15 阅读: 来源:硫酸钡厂家

【-品牌动态】鞋王百丽国际(01880)已经在紧锣密鼓的私有化,达芙妮(00210)更是连续两年亏损,香港化妆品零售巨头莎莎(00178)净利润已跌回十年前。

即使不断降价促销,莎莎同店销售仍不断下降;在香港市场饱和,内地市场不断亏损的背景下,莎莎业绩很可能持续恶化。近几年来,莎莎市值已腰斩,蒸发超过150亿港元。但当下莎莎的估值水平与新世界中国、百丽相比仍高的多。

此前经历股价惨烈下跌之后,新世界百货中国突然宣布私有化,股价在一天之内飙升超过40%,让低位建仓的投资者收获“大红包”。但莎莎国际的情况很显然和新世界百货中国有很大的不同,新世界百货利润下滑但仍拥有众多地段优良的物业,股价远低于资产净值之后,溢价私有化也有利可图——破船还有三千钉。但莎莎国际大部分门店是租赁而来,上市公司所持物业寥寥无几。莎莎是否会陷入更深的泥潭?

近日,莎莎国际发布的业绩公告显示,2017财年(2016年3月底—2017年3月底),营业收入为77.46亿港元,同比下降0.6%;净利润为3.26亿港元,同比下跌14.8%。莎莎营收已连续两年下滑,净利润与2014财年相比,跌幅高达65.14%。

莎莎国际是化妆品连锁店,也是香港十大零售商之一。但近年来,莎莎业绩持续下跌。2017财年莎莎店铺总数为288家,店铺数首次出现净减少;莎莎称,业绩下跌主要是因为内地访港旅客人数持续下跌、人民币贬值等所致;此外,萨德事件对中国内地市场及消费者造成严重冲击,给其韩国产品销售带来负面影响。

但真正的原因可能并不如此简单。同为港股零售业的百丽,其店铺大多集中在内地,但其2017财年中期(截至2016年8月底)的净利润同比大跌近20%。2016年达芙妮亏损8.19亿港元,亏损同比扩大超一倍;这凸显了内地的消费习惯和消费理念正发生深刻变化;这也意味着,即便内地访港旅客回升、人民币出现升值,莎莎要回复往日的荣光仍然面临巨大的挑战。

莎莎业绩公布后,其股价接连两天出现大幅下跌。事实上,莎莎市值早已大幅缩水。2013年9月,莎莎市值曾高达257亿港元,目前仅为93亿港元,不到四年时间,市值缩水了超过六成。即便如此,截至2017年6月16日,其市盈率为28.7倍,市净率仍达4.22倍。与同行相比,莎莎的估值仍显得较高。以同为零售业的百丽为例,2016年百丽销售毛利率为54.32%,销售净利率为5.79%,销售毛利率与销售净利率都高于莎莎,但即便在私有化方案公布、百丽股价曾大涨的背景下,当下其市盈率也仅为18.9倍,市净率为1.72倍。

近日,新世界发展对新世界百货提出私有化,要约价较每股新世界百货资产净值约3.396港元,折让41.1%。事实上,新世界百货有很多硬资产,截至2016年底,其投资物业资产高达43.81亿港元,非流动资产总值达90.61亿港元,是其净资产的1.58倍。有如此多物业的新世界,私有化价格仍远低于其净值;净资产仅为22亿港元,且自持物业寥寥的莎莎国际,市值是否将滑向无底深渊,值得关注。

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